La menor probabilidad de un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional aumenta los riesgos de liquidez para El Salvador, ya que prevé un vencimiento de bonos de 800 millones de dólares el próximo año, dijo el jueves la agencia de calificación crediticia Moody’s.
“Las diferencias de política relacionadas con la adopción de bitcoin por parte del gobierno han reducido la probabilidad de que se llegue a un acuerdo con el FMI a tiempo para abordar el próximo vencimiento de bonos del gobierno de $ 800 millones en enero de 2023”, escribieron los analistas de Moody’s.
“La falta de financiamiento del FMI aumentaría significativamente el riesgo de un resultado crediticio adverso”.
El bono cerró el jueves a 78 centavos por dólar, valorando una probabilidad de incumplimiento del 65% según Tellimer Research, que tiene una calificación de ‘mantener’ para los bonos de El Salvador.
La esperada emisión de bonos por US$1.000 millones está a la espera de un marco legal aquí que el gobierno dijo a principios de este mes que se enviaría al Congreso.
Está previsto que el bono a 10 años rinda un 6,5 % y más tarde brinde exposición a las ganancias en el valor de bitcoin. El bono 2032 en circulación de El Salvador actualmente tiene un rendimiento del 17%.
El tema de bitcoin es visto como la carta de triunfo de El Salvador para contrarrestar su acceso limitado a los mercados. Si la emisión tiene éxito, Moody’s estima que la relación deuda/PIB aumentará al 90% para 2023.
“También creemos que el gobierno no podrá depender del apoyo adicional de los bancos multilaterales de desarrollo (BMD), ya que ha agotado el apoyo del Banco Centroamericano de Integración Económica y otros BMD regionales”, dijo Moody’s.
El éxito de la emisión de bitcoin también podría ser un alivio parcial para la carga de la deuda de El Salvador, según Siobhan Morden, directora de estrategia de renta fija para América Latina de Amherst Pierpont Securities.
«La gestión eficaz de la liquidez durante los próximos meses y el lanzamiento exitoso de un bono (de bitcoin) pueden permitir un aumento a la par en la década de 2023 y tal vez incluso un impacto positivo residual en la curva de la ‘disposición a pagar’ demostrada», escribió. .
Pero los niveles de dificultad en los bonos a más largo plazo requieren un «plan a mediano plazo que reduzca los riesgos de liquidez y/o solvencia», dijo.